अस्थिरता और इसका डेरिवेटिव्स (derivatives) पर प्रभाव
पहले अध्याय में देखा गया था कि विभिन्न डेरिवेटिव्स (derivatives) पोर्टफोलियो जोखिम को नियंत्रित करने में एक शक्तिशाली उपकरण हैं। निवेशक अलग-अलग साधनों का उपयोग कर सकते हैं, जैसे कि फ्यूचर्स और ऑप्शन्स, ताकि प्रतिकूल बाजार चालों से सुरक्षा प्राप्त की जा सके, जिससे उनका पोर्टफोलियो बाजार चालों के विरुद्ध बेहतर संरक्षित हो सके।
अस्थिरता (volatility) एक सामान्य शब्द है जो हम अक्सर शेयर बाजार के संदर्भ में सुनते हैं, लेकिन डेरिवेटिव्स के संदर्भ में इसका विशेष अर्थ क्या है? अस्थिरता की एक सरल परिभाषा यह है कि यह किसी विशेष वित्तीय उपकरण के औसत रिटर्न से परे उतार-चढ़ाव की डिग्री है जो एक सतत अवधि में होता है। जितनी अधिक अस्थिरता होती है, कीमतों में उतने बड़े उतार-चढ़ाव होते हैं। जब अस्थिरता कम होती है, तो कीमतों में उतना कम उतार-चढ़ाव होता है। उन व्यापारियों या निवेशकों के लिए जो डेरिवेटिव्स को अपने निवेश उपकरण के रूप में उपयोग करते हैं, इस अस्थिरता को समझना उपयुक्त और सूचित निर्णय लेने के लिए आवश्यक है और बेहतर जोखिम प्रबंधन भी संभव है।
अस्थिरता और डेरिवेटिव्स: मूल बातें
डेरिवेटिव्स वे वित्तीय उपकरण हैं जो अपने मूल्य को किसी अंतर्निहित परिसंपत्ति (underlying asset) के मूल्य से प्राप्त करते हैं, जैसे कि स्टॉक्स, सूचकांक, या वस्तुएं। हमारे बाजार में, NSE और BSE इक्विटी डेरिवेटिव्स को संभालते हैं, जबकि MCX और NCDEX वस्तुओं में काम करते हैं। इन अंतर्निहित परिसंपत्तियों की अस्थिरता मूल्य क्रिया को संचालित करती है, जिससे डेरिवेटिव का मूल्य भी प्रभावित होता है।
अधिक अस्थिरता अधिक रिटर्न या हानि की संभावना बनाती है क्योंकि डेरिवेटिव्स अंतर्निहित की कीमत में बदलाव के प्रति अत्यधिक संवेदनशील होते हैं। यह अस्थिरता को व्यापारी के लिए एक महत्वपूर्ण कारक बनाता है।
ऑप्शन प्राइसिंग में वोलैटिलिटी की भूमिका
ऑप्शन्स सबसे आम डेरिवेटिव्स में से हैं जो धारक को एक अधिकार देते हैं, लेकिन एक निश्चित मूल्य पर एक उपकरण खरीदने या बेचने की बाध्यता नहीं होती। ऑप्शन्स के दो प्रकार होते हैं: कॉल या पुट ऑप्शन।
वोलैटिलिटी ऑप्शन प्राइसिंग में सबसे महत्वपूर्ण कारकों में से एक है। उच्च वोलैटिलिटी से अंतर्निहित कीमत में अत्यधिक बदलाव की संभावना बढ़ जाती है, जिससे ऑप्शन्स अधिक मूल्यवान हो जाते हैं। इसके विपरीत, अगर वोलैटिलिटी कम है, तो अनुकूल मूल्य परिवर्तनों की संभावना कम हो जाती है, और ऑप्शन कम आकर्षक होता है।
उच्च वोलैटिलिटी चुनाव परिणाम, बजट घोषणाएँ, या यहां तक कि वैश्विक व्यवधानों के कारण ऑप्शन प्रीमियम में बदलाव लाती है।
वोलैटिलिटी और फ्यूचर्स: जोखिम और अवसर का प्रबंधन कैसे करें
एक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट किसी भी संपत्ति को एक पूर्वनिर्धारित मूल्य पर भविष्य की एक पूर्व-निर्धारित तारीख पर खरीदने या बेचने का एक समझौता है। फ्यूचर्स मार्केट की वोलैटिलिटी नुकसान और लाभ के लिए अधिक गुंजाइश देती है। उदाहरण के लिए, यदि निफ्टी 50 इंडेक्स में जंगली बदलाव दिखता है, तो इसके फ्यूचर्स व्यापारी ऐसे बदलावों से लाभ कमाते हैं। फिर भी, अधिक वोलैटिलिटी के साथ अधिक जोखिम भी आते हैं। व्यापारी अक्सर फ्यूचर्स के साथ हेजिंग का उपयोग करते हैं। मान लीजिए कि एक व्यापारी को आरबीआई नीति की घोषणा के कारण बाजार में वोलैटिलिटी की उम्मीद है और वह अपने पोर्टफोलियो को नुकसान से बचाने के लिए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में प्रवेश करता है। अगर अपेक्षित वोलैटिलिटी नहीं होती है, तो व्यापारी को फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के रूप में नुकसान होगा।
वोलैटिलिटी और ट्रेडिंग स्ट्रैटेजीज
भारत में उच्च वोलैटिलिटी वैश्विक वित्तीय संकट, राजनीतिक घटनाओं, और नीतिगत बदलावों के दौरान होती है। वोलैटिलिटी के प्रति जागरूक व्यापारी अपनी स्ट्रैटेजीज में तुरंत बदलाव करते हैं ताकि अल्पकालिक मूल्य परिवर्तनों का लाभ उठा सकें या दीर्घकालिक स्थितियों को हेज कर सकें।
यह लोकप्रिय है कि स्ट्रैडल्स और स्ट्रैंगल्स का उपयोग किया जाए, जिसमें कॉल और पुट दोनों खरीदना शामिल है- ताकि किसी भी दिशा में महत्वपूर्ण आंदोलन का लाभ उठाया जा सके, एक बार जब यह ऑप्शन्स की लागत को ऑफसेट कर दे।
निष्कर्ष
वोलैटिलिटी डेरिवेटिव्स मार्केट में एक प्रमुख खिलाड़ी बन गई है, जो ऑप्शन प्राइसिंग को निर्धारित करती है, इस प्रकार फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स को प्रभावित करती है और ट्रेडिंग स्ट्रैटेजी को प्रभावित करती है। हालांकि, जबकि वोलैटिलिटी बेहतर लाभ प्राप्त करने के लिए रास्ते खोल सकती है, यह जोखिम भी बढ़ा देती है। एक व्यापारी को पता होगा कि डेरिवेटिव्स मार्केट में बेहतर निर्णय लेने के लिए वोलैटिलिटी के अनुसार कब समायोजित करना है।
जैसे-जैसे वोलैटिलिटी बाजारों को आकार देना जारी रखती है, आधुनिक वित्त की जटिलताओं को नेविगेट करने के लिए ब्याज दर डेरिवेटिव्स में महारत हासिल करना आवश्यक हो जाता है। हम अगले अध्याय में ब्याज दर डेरिवेटिव्स को विस्तार से समझेंगे।
Disclaimer: Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing.
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Disclaimer: This article is for informational purposes only and does not constitute financial advice. It is not produced by the desk of the Kotak Securities Research Team, nor is it a report published by the Kotak Securities Research Team. The information presented is compiled from several secondary sources available on the internet and may change over time. Investors should conduct their own research and consult with financial professionals before making any investment decisions. Read the full disclaimer here.
Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing. Brokerage will not exceed SEBI prescribed limit. The securities are quoted as an example and not as a recommendation. SEBI Registration No-INZ000200137 Member Id NSE-08081; BSE-673; MSE-1024, MCX-56285, NCDEX-1262.
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