डेरिवेटिव्स का क्लीयरिंग और सेटलमेंट (Clearing & Settlement)
Value-at-Risk (VaR) और Expected Shortfall (ES) ऐसे उपकरण हैं जो यह अनुमान लगाते हैं कि एक पोर्टफोलियो को संभावित नुकसान का स्तर कितना होगा, आमतौर पर वित्तीय जोखिम प्रबंधन के लिए लागू किया जाता है। सरल शब्दों में कहें तो, VaR एक विशेष विश्वास स्तर में नुकसान की सीमा देता है, जबकि Expected Shortfall इस सीमा से आगे नुकसान की वास्तविक मात्रा का अनुमान लगाने के लिए एक कदम आगे बढ़ता है। इन अवधारणाओं को समझने से निवेशकों और जोखिम प्रबंधकों को इन डेरिवेटिव उपकरणों के उपयोग से उत्पन्न होने वाले जोखिमों का अंदाजा मिलता है, जिससे हमें यह समझने में मदद मिलती है कि क्लियरिंग और सेटलमेंट किस तरह से इन जोखिमों का सही प्रबंधन सुनिश्चित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।
डेरिवेटिव ट्रेडिंग को सुचारू और सुरक्षित बनाने के लिए क्लियरिंग और सेटलमेंट की अवधारणाएँ महत्वपूर्ण होती हैं। भारत में क्लियरिंग और सेटलमेंट को समझना जरूरी है कि ये प्रक्रियाएँ कैसे काम करती हैं।
डेरिवेटिव क्या हैं?
डेरिवेटिव ऐसे वित्तीय उपकरण हैं जिनकी कीमत या मूल्य एक अंतर्निहित स्टॉक, वस्तु, या सूचकांक के मूल्य द्वारा निर्धारित होती है। उदाहरणों में फ्यूचर्स और ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट्स शामिल हैं, जो आमतौर पर भारतीय एक्सचेंजों जैसे NSE और BSE पर ट्रेड होते हैं।
क्लियरिंग और सेटलमेंट क्यों महत्वपूर्ण हैं?
क्लियरिंग और सेटलमेंट यह सुनिश्चित करते हैं कि डेरिवेटिव ट्रेड्स सुचारू रूप से चलें, और दोनों पक्ष अपनी जिम्मेदारियों को पूरा करें।
- क्लियरिंग यह सुनिश्चित करता है कि ट्रेड के दोनों पक्ष सत्यापित और मेल खाते हों।
- सेटलमेंट ट्रेड के बाद नकद या प्रतिभूतियों के आदान-प्रदान की प्रक्रिया है।
ये सभी प्रक्रियाएँ जोखिमों को कम करने के लिए बहुत महत्वपूर्ण हैं, जैसे कि डिफॉल्ट्स और बाजार की अखंडता के लिए।
क्लियरिंग और सेटलमेंट प्रक्रिया
भारत में, डेरिवेटिव ट्रेड्स की क्लियरिंग और सेटलमेंट स्वतंत्र क्लियरिंग कंपनियों द्वारा की जाती है जो एक्सचेंजों से जुड़ी होती हैं। इस क्षेत्र में मुख्य दो खिलाड़ी हैं - National Securities Clearing Corporation Limited NSE के लिए और Indian Clearing Corporation Limited BSE के लिए।
1. क्लियरिंग कॉर्पोरेशन्स की भूमिका
क्लियरिंग कॉर्पोरेशन्स केंद्रीय प्रतिपक्ष (CCP) क्लियरिंग सदस्यों के रूप में कार्य करती हैं। यदि एक पक्ष अपनी जिम्मेदारी पूरी नहीं करता है, तो CCP कदम उठाता है। यह प्रतिपक्ष जोखिम को कम करता है और समस्या-मुक्त व्यापार पूरा करता है।
2. मिलान और पुष्टि
एक ट्रेड होने के बाद, क्लियरिंगहाउस खरीदार और विक्रेता के ऑर्डर्स का मिलान करता है। यदि सब कुछ ठीक है, तो लेन-देन सेटलमेंट चरण में चला जाता है। उदाहरण के लिए, यदि आप एक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट खरीदते हैं, तो क्लियरिंगहाउस यह सुनिश्चित करेगा कि विक्रेता के पास भी स्थिति हो।
3. मार्जिन आवश्यकताएँ
प्रि-सेटलमेंट में, दोनों प्रतिपक्ष संभावित असमर्थता को पूरा करने के लिए एक मार्जिन जमा करते हैं। भारत में, मार्जिन का स्तर अंतर्निहित संपत्ति की अस्थिरता पर निर्भर करेगा, और बाजार में जोखिम प्रबंधन को बनाए रखने के दृष्टिकोण से क्लियरिंगहाउस द्वारा निर्दिष्ट किया जाएगा।
4. कॉन्ट्रैक्ट्स का सेटलमेंट
डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स मुख्य रूप से फ्यूचर्स के लिए T+1 आधार पर और ऑप्शंस के लिए T+2 पर सेटल होते हैं, जहाँ 'T' लेन-देन की तारीख होती है। सेटलमेंट की तारीख को, खरीदार और विक्रेता को घर द्वारा नकद या संपत्तियों के स्थानांतरण में मदद की जाती है। उदाहरण के लिए, यदि आप एक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के विक्रेता हैं, तो आपको संबंधित नकद क्रेडिट प्राप्त होगा।
5. फिजिकल बनाम नकद सेटलमेंट
भारत में अधिकांश डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स नकद में सेटल होते हैं, यानी कोई वास्तविक संपत्ति स्थानांतरित नहीं होती है। पार्टियाँ, हालांकि, कॉन्ट्रैक्ट की समाप्ति पर बाजार मूल्य के आधार पर सेटल होते हैं। कुछ कॉन्ट्रैक्ट्स, हालांकि, फिजिकल सेटलमेंट की आवश्यकता हो सकती है जहाँ वास्तविक संपत्ति (जैसे शेयर) का आदान-प्रदान होता है।
नियामक निगरानी
क्लियरिंग और सेटलमेंट प्रक्रिया को भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) द्वारा विनियमित किया जाता है, जो यह सुनिश्चित करता है कि सिस्टम मजबूत, पारदर्शी और वैश्विक मानकों पर खरे हों। SEBI की निगरानी निवेशकों की रक्षा करती है और बाजार की अखंडता की सुरक्षा करती है।
निष्कर्ष
क्लियरिंग और सेटलमेंट जोखिम को कम करते हैं और ट्रेड्स को मिलाकर, मार्जिन बनाए रखकर, और लेन-देन को सुरक्षित रूप से पूरा करके बाजार के विश्वास को बढ़ाते हैं। जबकि क्लियरिंग और सेटलमेंट डेरिवेटिव ट्रेडिंग के लिए एक मजबूत नींव प्रदान करते हैं, बाजार प्रतिभागियों को इन जटिल उपकरणों को प्रबंधित करने में कई चुनौतियों का सामना करना पड़ता है। तरलता जोखिम से लेकर नियामक अनुपालन तक, डेरिवेटिव परिदृश्य को नेविगेट करने के लिए बाजार गतिशीलता की गहरी समझ की आवश्यकता होती है। अगले अनुभाग में, हम डेरिवेटिव ट्रेडिंग में प्रमुख चुनौतियों का पता लगाएंगे और उन सर्वोत्तम प्रथाओं पर चर्चा करेंगे जो इन जोखिमों को कम करने और ट्रेडिंग रणनीतियों को बढ़ाने में मदद कर सकती हैं।
Disclaimer: Investments in securities market are subject to market risks. Read all the related documents carefully before investing.
This content has been translated using a translation tool. We strive for accuracy; however, the translation may not fully capture the nuances or context of the original text. If there are discrepancies or errors, they are unintended, and we recommend original language content for accuracy.
Disclaimer: This article is for informational purposes only and does not constitute financial advice. It is not produced by the desk of the Kotak Securities Research Team, nor is it a report published by the Kotak Securities Research Team. The information presented is compiled from several secondary sources available on the internet and may change over time. Investors should conduct their own research and consult with financial professionals before making any investment decisions. Read the full disclaimer here.
Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing. Brokerage will not exceed SEBI prescribed limit. The securities are quoted as an example and not as a recommendation. SEBI Registration No-INZ000200137 Member Id NSE-08081; BSE-673; MSE-1024, MCX-56285, NCDEX-1262.
Disclaimer: This article is for informational purposes only and does not constitute financial advice. It is not produced by the desk of the Kotak Securities Research Team, nor is it a report published by the Kotak Securities Research Team. The information presented is compiled from several secondary sources available on the internet and may change over time. Investors should conduct their own research and consult with financial professionals before making any investment decisions. Read the full disclaimer here.
Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing. Brokerage will not exceed SEBI prescribed limit. The securities are quoted as an example and not as a recommendation. SEBI Registration No-INZ000200137 Member Id NSE-08081; BSE-673; MSE-1024, MCX-56285, NCDEX-1262.
Recommended Courses for you
Learn, Invest, and Grow with Kotak Videos
Explore our comprehensive video library that blends expert market insights with Kotak's innovative financial solutions to support your goals.
Trading with collateral as margin with Kotak Neo
How India is Redefining Space Exploration
Whale Watching: How Big Investors Move the Markets
Understanding Greenshoe Option What Are Greenshoe Options?