जोखिम मुक्त ब्याज दर (Risk Free Interest Rate) की समझ
जब बात आपके पैसे बचाने की आती है, तो हम में से ज्यादातर लोग ऐसा सुरक्षित विकल्प ढूंढते हैं जो फिर भी एक उचित रिटर्न प्रदान करता हो। इतिहास में, लोगों ने अपने धन को बढ़ाने के लिए सुरक्षित तरीके तलाशे हैं, चाहे वह नकद छिपाकर हो या सोना गाड़कर। यह सुरक्षा की खोज हमें जोखिम-मुक्त ब्याज दर की अवधारणा तक ले जाती है—एक बुनियादी विचार जो निवेशकों को उनके पैसे बढ़ाने के लिए सबसे सुरक्षित जगह निर्धारित करने में मदद करता है।
जोखिम-मुक्त रिटर्न दर क्या है?
जोखिम-मुक्त रिटर्न दर उस निवेश के सैद्धांतिक रिटर्न को दर्शाती है जिसमें वित्तीय हानि का कोई जोखिम नहीं होता। सरल शब्दों में, यह वह रिटर्न है जिसे आप एक ऐसे निवेश से प्राप्त करने की उम्मीद कर सकते हैं जो जोखिम से मुक्त हो। हालांकि कोई भी निवेश वास्तव में जोखिम-मुक्त नहीं होता, कुछ सरकारी प्रतिभूतियों जैसे ट्रेजरी बिलों को उनके अत्यधिक कम डिफॉल्ट जोखिम के कारण प्रॉक्सी के रूप में उपयोग किया जाता है।
जोखिम-मुक्त रिटर्न दर को प्रभावित करने वाले कारक
तीन प्रमुख कारक जोखिम-मुक्त दर को प्रभावित करते हैं: मुद्रास्फीति, किराया दर, और निवेश जोखिम। इन कारकों को समझना यह समझने की कुंजी है कि जोखिम-मुक्त दर कैसे निर्धारित की जाती है और यह समय के साथ क्यों उतार-चढ़ाव करती है।
1. मुद्रास्फीति:
मुद्रास्फीति का मतलब समय के साथ वस्तुओं और सेवाओं की कीमतों में वृद्धि है। जैसे-जैसे मुद्रास्फीति बढ़ती है, पैसे की क्रय शक्ति घटती जाती है। जोखिम-मुक्त निवेशों पर विचार करते समय, जोखिम-मुक्त दर को मुद्रास्फीति के लिए समायोजित करना चाहिए ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि वास्तविक रिटर्न (मुद्रास्फीति के बाद) सकारात्मक रहे। इसका मतलब है कि जोखिम-मुक्त दर आम तौर पर अपेक्षित मुद्रास्फीति के लिए मुआवजा देने के लिए एक प्रीमियम शामिल करती है।
2. किराया दर:
किराया दर एक जोखिम-मुक्त निवेश पर वास्तविक रिटर्न है। सरकारी प्रतिभूतियों जैसे ट्रेजरी बिलों के लिए, यह निवेशकों को प्राप्त ब्याज भुगतान को संदर्भित करता है। यह रिटर्न, जो किसी भी डिफॉल्ट जोखिम के बिना भुगतान किया जाता है, जोखिम-मुक्त दर का आधार बनता है।
3. निवेश जोखिम:
निवेश जोखिम अधिकांश निवेशों में निहित मूल्य के संभावित नुकसान को संदर्भित करता है। हालांकि, जोखिम-मुक्त निवेशों (जैसे सरकारी बांड) के साथ, इस जोखिम को नगण्य माना जाता है, जिसका अर्थ है कि अपेक्षित रिटर्न की गारंटी है, जो अन्य निवेशों से जोखिम-मुक्त दर को अलग करती है।
जोखिम-मुक्त रिटर्न दर की गणना
जोखिम-मुक्त दर आमतौर पर अल्पकालिक सरकारी प्रतिभूतियों जैसे ट्रेजरी बिलों पर रिटर्न से प्राप्त की जाती है। इन प्रतिभूतियों को सरकार के समर्थन के कारण लगभग जोखिम-मुक्त माना जाता है।
1. पारंपरिक गणना:
जोखिम-मुक्त दर अल्पकालिक सरकारी प्रतिभूतियों द्वारा प्रदान की गई ब्याज दर के आधार पर गणना की जाती है। इन प्रतिभूतियों पर ब्याज दर उस रिटर्न का प्रतिनिधित्व करती है जिसे आप बिना जोखिम लिए कमा सकते हैं।
2. अधिक विस्तृत दृष्टिकोण के लिए CAPM का उपयोग:
Capital Asset Pricing Model (CAPM) का उपयोग बाजार रिटर्न और किसी सुरक्षा के विशिष्ट जोखिमों को ध्यान में रखकर जोखिम-मुक्त दर का आकलन करने के लिए किया जा सकता है। सूत्र है:
Ra = Rf + [Ba x (Rm - Rf)]
सूत्र के प्रत्येक भाग का अर्थ इस प्रकार है:
- Ra: किसी विशिष्ट सुरक्षा पर वास्तविक रिटर्न।
- Rf: जोखिम-मुक्त दर। यह एक वर्चुअली जोखिम-मुक्त निवेश, जैसे सरकारी बांड, से आपको मिलने वाला बुनियादी रिटर्न है।
- Ba: बीटा मापता है कि किसी सुरक्षा की कीमत बाजार की तुलना में कितनी चलती है। 1 का बीटा मतलब है कि सुरक्षा बाजार के साथ चलती है। 1 से अधिक का बीटा का मतलब है कि यह बाजार की तुलना में अधिक अस्थिर है, और 1 से कम का बीटा का मतलब है कि यह कम अस्थिर है।
- Rm: यह बाजार के रूप में पूरे से अपेक्षित औसत रिटर्न है।
जोखिम प्रीमियम
जोखिम प्रीमियम वह अतिरिक्त रिटर्न है जिसे निवेशक जोखिम-मुक्त दर के ऊपर एक जोखिम भरे निवेश से कमाने की उम्मीद करते हैं। इसे इस तरह से गणना की जाती है:
जोखिम प्रीमियम = Rm – Rf
CAPM सूत्र इन तत्वों को मिलाकर दिखाता है कि किसी सुरक्षा (Ra) पर अपेक्षित रिटर्न उसके बीटा और जोखिम प्रीमियम से कैसे प्रभावित होता है। मूल रूप से, यह निवेशकों को यह समझने में मदद करता है कि किसी निवेश के अपेक्षित रिटर्न और इसके जोखिम के बीच संबंध कैसे होता है।
निवेशकों के लिए जोखिम-मुक्त रिटर्न दर का महत्व
जोखिम-मुक्त दर बुनियादी रिटर्न के रूप में कार्य करती है—कोई भी निवेश जो थोड़ी भी मात्रा में जोखिम रखता है, उसे निवेशकों को आकर्षित करने के लिए उच्च रिटर्न की पेशकश करनी चाहिए। यह विभिन्न निवेश विकल्पों की तुलना के लिए एक मानक के रूप में कार्य करता है और अन्य वित्तीय मेट्रिक्स की गणना में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है जैसे कि इक्विटी की लागत और ऋण की लागत।
कंपनियों के लिए संभावित परियोजनाओं का मूल्यांकन करते समय, जोखिम-मुक्त दर का उपयोग एक बेंचमार्क के रूप में किया जाता है। कंपनियां परियोजनाओं से अपेक्षित रिटर्न की तुलना जोखिम-मुक्त दर से करती हैं ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि निवेश संबंधित जोखिमों को सही ठहराता है।
निष्कर्ष
मूल रूप से, जोखिम-मुक्त रिटर्न दर निवेशकों के लिए "उत्तर तारा" है—यह आपको सुरक्षित निवेश विकल्पों की ओर मार्गदर्शन करता है। इस दर को आकार देने वाले प्रमुख कारकों, जैसे मुद्रास्फीति, किराया दर, और निवेश जोखिम की अनुपस्थिति को समझकर, आप यह तय करने के बारे में अधिक सूचित निर्णय ले सकते हैं कि अपने पैसे को कहां लगाएं।
Disclaimer: Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing.
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Disclaimer: This article is for informational purposes only and does not constitute financial advice. It is not produced by the desk of the Kotak Securities Research Team, nor is it a report published by the Kotak Securities Research Team. The information presented is compiled from several secondary sources available on the internet and may change over time. Investors should conduct their own research and consult with financial professionals before making any investment decisions. Read the full disclaimer here.
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