आईपीओ (IPO) का विश्लेषण - केस स्टडी
पिछले अध्याय में, हमने ASBA के माध्यम से एक IPO के लिए आवेदन करने की प्रक्रिया को देखा, जिससे इसे समझना आपके लिए आसान हो गया। अब, इसे एक कदम आगे बढ़ाते हैं और IPO विश्लेषण की प्रक्रिया को समझते हैं।
एक IPO का सही मूल्यांकन कैसे किया जाए, इसे समझने के लिए हम दो वास्तविक जीवन के उदाहरण देखेंगे: DMart का IPO और SBI Cards का IPO। इन केस स्टडीज के माध्यम से, आप महत्वपूर्ण कारकों के बारे में जानेंगे और उन अंतर्दृष्टियों के बारे में जानेंगे जो आपकी निवेश निर्णयों में मार्गदर्शन कर सकती हैं।
आइए IPO विश्लेषण की जटिलताओं को समझें और सैद्धांतिक ज्ञान को व्यावहारिक समझ में बदलें।
DMart के बारे में
Avenue Supermarts Limited, जिसे DMart भी कहा जाता है, एक भारतीय रिटेल कॉर्पोरेशन है जो सुपरमार्केट और हाइपरमार्केट की एक श्रृंखला का स्वामित्व और संचालन करता है। राधाकिशन दमानी कंपनी के संस्थापक हैं और इसका मुख्यालय मुंबई में है। मार्च 2024 तक, DMart ने भारत के 12 राज्यों और केंद्र शासित प्रदेशों में 365 स्टोर संचालित किए।
DMart IPO के बारे में
DMart IPO एक बुक-बिल्ट इश्यू था जिसकी मूल्य ₹1,870.00 करोड़ थी। इसकी बोली 8 मार्च 2017 को शुरू हुई और 10 मार्च 2017 को समाप्त हुई। प्रति शेयर मूल्य बैंड ₹295 से ₹299 निर्धारित किया गया था। आवेदन के लिए न्यूनतम लॉट आकार 50 शेयर था। खुदरा निवेशकों के लिए न्यूनतम निवेश ₹14,950 था।
बोली के अंतिम दिन, IPO को 104.5 गुना अधिक सब्सक्राइब किया गया था, 4.43 करोड़ शेयरों के खिलाफ कुल 463 करोड़ की बोली लगाई गई थी। योग्य संस्थागत खरीदारों के लिए जारी किए गए शेयर 144 गुना अधिक सब्सक्राइब किए गए थे, जबकि गैर-संस्थागत निवेशकों के लिए 277 गुना अधिक थे। खुदरा निवेशकों के शेयर सात गुना अधिक सब्सक्राइब किए गए थे।
इतना ही नहीं, लिस्टिंग के दिन, स्टॉक 600 पर खुला, जो इश्यू प्राइस 299 से दोगुना था। DMart के शेयर पहले दिन की प्री-ओपन कॉल नीलामी के दौरान दोगुने हो गए, जो वास्तविक ट्रेडिंग से पहले मूल्य खोज की अनुमति देने के लिए 45 मिनट की विंडो होती है। लिस्टिंग दिन का लाभ 114.30% था, और जुलाई 2024 तक लाभ 1,578.03% था।
DMart के IPO की सफलता और इसके शानदार स्टॉक प्रदर्शन का श्रेय इसकी अनूठी रणनीति को जाता है, जो केवल खाद्य और किराना पर ध्यान केंद्रित करती है, अन्य प्रतिस्पर्धियों जैसे Reliance Fresh और Future Retail के विपरीत। मूल्य खुदरा विक्रय पर ध्यान केंद्रित करके और रोज़मर्रा की कम कीमतों को बनाए रखकर, DMart ग्राहक वफादारी सुनिश्चित करता है। इसका मजबूत आपूर्तिकर्ता नेटवर्क कम लागत पर उच्च गुणवत्ता वाले सामानों की खरीद की अनुमति देता है। DMart का चयनात्मक विस्तार और स्वामित्व मॉडल, साथ ही कोई छूट नीति नहीं, ने उच्च लाभप्रदता और दक्षता का नेतृत्व किया है। इस रणनीतिक दृष्टिकोण के परिणामस्वरूप उच्च PAT, इन्वेंटरी अनुपात, और परिसंपत्तियों पर रिटर्न हुआ है, जो DMart को रिटेल सेक्टर में एक स्टैंडआउट बनाता है।
अब, आइए भारतीय बाजार में एक और IPO पर ध्यान दें: SBI Cards का IPO। यह केस स्टडी IPO विश्लेषण पर एक अलग दृष्टिकोण प्रदान करेगी, जो वित्तीय सेवाओं के क्षेत्र पर केंद्रित है।
SBI Cards के बारे में
State Bank of India और GE Capital ने 1998 में संयुक्त रूप से SBI Card लॉन्च किया। मार्च 2020 में, SBI Card भारत के स्टॉक एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होने वाली पहली शुद्ध क्रेडिट कार्ड कंपनी बन गई। SBI Cards and Payment Services Limited एक महत्वपूर्ण गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनी है जो जमा स्वीकार नहीं करती है और RBI के साथ पंजीकृत है। यह कंपनी भारत में उपभोक्ताओं को क्रेडिट कार्ड जारी करती है। इसका मुख्यालय गुड़गांव, हरियाणा में है। यह भारत के सबसे बड़े वाणिज्यिक बैंक, State Bank of India की सहायक कंपनी है।
SBI Cards IPO के बारे में
SBI Cards IPO एक बुक-बिल्ट इश्यू था जिसकी मूल्य ₹10,354.77 करोड़ थी। इश्यू में ₹500.00 करोड़ के लिए 0.66 करोड़ शेयरों का एक ताजा इश्यू और ₹9,854.77 करोड़ के लिए 13.05 करोड़ शेयरों की बिक्री का प्रस्ताव शामिल था। SBI Cards IPO की बोली 2 मार्च 2020 से शुरू होकर 5 मार्च 2020 को समाप्त हुई। SBI Cards IPO प्राइस बैंड ₹750 से ₹755 प्रति शेयर निर्धारित किया गया था। आवेदन के लिए न्यूनतम लॉट आकार 19 शेयर है। खुदरा निवेशकों द्वारा आवश्यक न्यूनतम निवेश राशि ₹14,345 थी। इश्यू में कर्मचारियों के लिए 1,864,669 शेयरों का आरक्षण शामिल था, जिन्हें इश्यू प्राइस पर ₹75 की छूट पर पेश किया गया था।
SBI Cards ने एक अशांत अवधि के दौरान बाजार में शुरुआत की, कोरोनावायरस महामारी के कारण फैले घबराहट के कारण अपने इश्यू प्राइस पर 13% की छूट पर सूचीबद्ध किया। 2 मार्च से 5 मार्च 2020 तक आयोजित IPO, कमजोर बाजार स्थितियों के बावजूद भारी सब्सक्राइब किया गया था। हालांकि, वैश्विक बाजारों में महामारी से उत्पन्न अनिश्चितता के कारण एक दबावपूर्ण लिस्टिंग हुई, जिसमें शेयर BSE पर ₹658 पर खुल गए, जो इश्यू प्राइस ₹755 से काफी नीचे थे। हालांकि स्टॉक ने शुरू में अपने कुछ नुकसान को पुनः प्राप्त किया, व्यापक बाजार वातावरण चुनौतीपूर्ण बना रहा।
जैसे-जैसे साल आगे बढ़ा, SBI Cards ने आगे की कठिनाइयों का सामना किया, विशेष रूप से Q2 2020 के परिणामों की रिलीज के बाद। कंपनी की परिसंपत्ति गुणवत्ता में काफी गिरावट आई, जिसमें सकल गैर-निष्पादित परिसंपत्तियां (NPAs) पिछले तिमाही के 1.4% से बढ़कर 4.29% हो गईं। खराब ऋणों में यह तेज वृद्धि मुख्य रूप से स्वरोजगार खंड में तनाव के कारण हुई, जो महामारी के आर्थिक प्रभाव से बढ़ गया था। जोखिमों को कम करने के लिए, SBI Cards को खराब ऋणों के लिए अपने प्रावधानों को बढ़ाना पड़ा, जिससे सितंबर तिमाही में शुद्ध लाभ में 46% की गिरावट आई। जून तिमाही की तुलना में प्रावधान में अधिक से अधिक दोगुनी वृद्धि हुई, जो इसके ऋण पोर्टफोलियो में बढ़ते जोखिम को दर्शाती है।
निवेशकों की चिंताओं को जोड़ते हुए, खराब ऋण की वास्तविक सीमा को आंशिक रूप से सुप्रीम कोर्ट द्वारा निर्धारित एक स्टैंडस्टिल से छिपा दिया गया था, जिसने डिफॉल्ट के बावजूद ऋणों को गैर-निष्पादित के रूप में लेबल करने से ऋणदाताओं को रोका। इस अनुशासन के बिना, SBI Cards के सकल NPAs और भी बढ़कर 7.46% हो जाते। परिसंपत्ति गुणवत्ता में इस महत्वपूर्ण गिरावट और भविष्य की क्रेडिट लागतों के बारे में चल रही अनिश्चितता ने निवेशकों को स्टॉक बेचने के लिए प्रेरित किया, जिसके परिणामस्वरूप परिणामों की घोषणा के बाद 7% से अधिक की गिरावट आई।
जबकि खुदरा खर्च में सुधार के संकेत दिखाई दिए, कार्ड खर्च पूर्व-महामारी स्तरों के 90% तक वापस आ गया, उच्च जोखिम वाले रिवॉल्विंग क्रेडिट में वृद्धि, जो Q2 में कुल प्राप्य राशि का 34% था, उपभोक्ताओं पर वित्तीय दबाव को रेखांकित करती है। नतीजतन, कुछ सकारात्मक संकेतकों के बावजूद, परिसंपत्ति गुणवत्ता और ऊंची क्रेडिट लागतों के बारे में बनी हुई चिंताओं ने स्टॉक के प्रदर्शन पर भारी असर डाला, जिससे कंपनी की निकट-भविष्य की दृष्टिकोण के बारे में निवेशक सतर्क हो गए।
निष्कर्ष
अंत में, जबकि DMart के IPO की सफलता रणनीतिक फोकस और संचालन दक्षता को दर्शाती है, SBI Cards का अनुभव IPO के प्रदर्शन में समय और बाजार की स्थितियों के महत्व को उजागर करता है। ये केस स्टडीज कंपनी के मौलिक तथ्यों और बाहरी कारकों के सावधानीपूर्वक विश्लेषण की आवश्यकता की याद दिलाती हैं जब आप निवेश के लिए एक IPO का मूल्यांकन करते हैं।
शुभ लर्निंग!
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Disclaimer: This article is for informational purposes only and does not constitute financial advice. It is not produced by the desk of the Kotak Securities Research Team, nor is it a report published by the Kotak Securities Research Team. The information presented is compiled from several secondary sources available on the internet and may change over time. Investors should conduct their own research and consult with financial professionals before making any investment decisions. Read the full disclaimer here.
Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing. Brokerage will not exceed SEBI prescribed limit. The securities are quoted as an example and not as a recommendation. SEBI Registration No-INZ000200137 Member Id NSE-08081; BSE-673; MSE-1024, MCX-56285, NCDEX-1262.
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