अंतर्निहित मूल्य (Intrinsic Value) की तुलना बाजार मूल्य से: खरीदें या बेचें?
रवि ने अपने निवेश सफर में काफी लंबा रास्ता तय कर लिया था। विभिन्न मूल्यांकन मापदंडों की समझ से लैस, अब वह उस बड़े सवाल का सामना कर रहा था: क्या उसे खरीदना चाहिए, होल्ड करना चाहिए या बेचना चाहिए? इसका उत्तर पाने के लिए, उसे किसी स्टॉक के आंतरिक मूल्य (intrinsic value) और उसके बाजार मूल्य के बीच के संबंध को समझना जरूरी था। चलिए रवि का अनुसरण करते हैं क्योंकि वह इस महत्वपूर्ण अवधारणा की खोज करता है।
आंतरिक मूल्य (Intrinsic Value) को समझना
आंतरिक मूल्य किसी कंपनी की सच्ची कीमत होती है जो उसके वित्तीय पहलुओं—जैसे नकदी प्रवाह, वृद्धि की क्षमता और जोखिमों—पर आधारित होती है, न कि उसके वर्तमान बाजार मूल्य पर, जो निवेशकों की भावनाओं के साथ उतार-चढ़ाव कर सकता है। आंतरिक मूल्य की तुलना बाजार मूल्य से करके, निवेशक यह तय कर सकते हैं कि कोई स्टॉक कम मूल्यांकन (undervalued), अधिक मूल्यांकन (overvalued), या उचित मूल्यांकन (fairly valued) है।
स्टेलरटेक लिमिटेड (StellarTech Ltd.) पर फिर से नज़र डालना
रवि ने पहले ही स्टेलरटेक लिमिटेड के लिए महत्वपूर्ण मापदंड एकत्र कर लिए थे, लेकिन उसे यह तय करना था कि क्या इसे खरीदना उचित होगा। यदि बाजार मूल्य आंतरिक मूल्य से नीचे होता, तो यह खरीदने का एक अवसर हो सकता था। इसके विपरीत, यदि बाजार मूल्य आंतरिक मूल्य से अधिक होता, तो यह अधिक मूल्यांकन का संकेत हो सकता था।
चरण 1: आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाना
स्टेलरटेक के आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाने के लिए, रवि ने दो लोकप्रिय तरीकों का उपयोग किया: डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) विधि और अर्निंग्स मल्टीपल वैल्यूएशन।
A. डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) विधि
यह विधि प्रोजेक्शन और एक डिस्काउंट रेट के आधार पर भविष्य के नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य गणना करती है।
- भविष्य के नकदी प्रवाह का पूर्वानुमान: रवि ने अनुमान लगाया कि स्टेलरटेक का फ्री कैश फ्लो अगले पांच वर्षों के लिए 10% वार्षिक वृद्धि करेगा, फिर 4% पर स्थिर हो जाएगा।
- डिस्काउंट रेट: वेटेड एवरेज कॉस्ट ऑफ कैपिटल (WACC) का उपयोग करते हुए, रवि ने 8% पर पहुंचा, जो स्टेलरटेक की जोखिम प्रोफाइल के लिए अपेक्षित रिटर्न को दर्शाता है।
- वर्तमान मूल्य की गणना: DCF गणना ने ₹12,450 प्रति शेयर का आंतरिक मूल्य दिया।
B. अर्निंग्स मल्टीपल वैल्यूएशन
यह तरीका समान कंपनियों के P/E अनुपात और अपेक्षित कमाई का उपयोग करके आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाता है।
- औसत P/E अनुपात: AI उद्योग के लिए, औसत P/E 25 था।
- अपेक्षित कमाई: ₹498 प्रति शेयर की अनुमानित कमाई के साथ, रवि ने गणना की:
आंतरिक मूल्य = 25 × 498 = ₹12,450 प्रति शेयर
दोनों विधियों ने ₹12,450 प्रति शेयर का आंतरिक मूल्य दिया।
चरण 2: आंतरिक मूल्य की बाजार मूल्य से तुलना
रवि ने ध्यान दिया कि स्टेलरटेक का वर्तमान बाजार मूल्य ₹14,940 प्रति शेयर था—जो आंतरिक मूल्य से 20% अधिक था, यह अधिक मूल्यांकन का संकेत दे रहा था।
- आंतरिक मूल्य: ₹12,450 प्रति शेयर
- बाजार मूल्य: ₹14,940 प्रति शेयर
चरण 3: बाजार भावना और अन्य कारकों का मूल्यांकन
रवि समझ गया कि आंतरिक मूल्य की तुलना बाजार मूल्य से करना सिर्फ एक हिस्सा है। उसने यह जांचने के लिए अतिरिक्त कारकों का अध्ययन किया कि क्या वे उच्च बाजार मूल्य को सही ठहराते हैं।
- वृद्धि संभावनाएँ: स्टेलरटेक की नई AI उत्पादों को लॉन्च करने की योजनाएँ उच्च राजस्व की ओर ले जा सकती हैं, जो प्रीमियम को समझा सकती हैं।
- उद्योग प्रवृत्तियाँ: AI उद्योग की तेजी से वृद्धि का मतलब था कि निवेशक इनोवेटिव कंपनियों के लिए अधिक भुगतान करने को तैयार थे, जो शायद ऊंची कीमत को सही ठहराता था।
- जोखिम विचार: हालांकि, यदि वृद्धि अपेक्षाओं को पूरा नहीं करती, तो अधिक मूल्यांकन बाजार सुधार की ओर ले जा सकता है।
चरण 4: निर्णय लेना - खरीदें, होल्ड करें या बेचें?
रवि ने तीन संभावित विकल्पों पर विचार किया:
- खरीदें: अगर उसे विश्वास था कि स्टेलरटेक वृद्धि की उम्मीदों से अधिक करेगा, तो खरीदना उचित हो सकता है, हालांकि उसे प्रीमियम देना होगा।
- होल्ड करें: अगर उसके पास पहले से शेयर थे, तो होल्ड करना समझदारी हो सकता है, अगर उसे भरोसा था कि कंपनी की वृद्धि समय के साथ कीमत को सही ठहराएगी।
- इंतजार करें और देखें: अधिक मूल्यांकन को देखते हुए, रवि ने इंतजार करना चुना। उसने ₹11,620–₹12,450 प्रति शेयर के बीच एक लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया, जहां वह खरीदने पर विचार करेगा यदि बाजार आंतरिक मूल्य के साथ संरेखित होता है।
रवि ने महसूस किया कि मूल्य निवेश के लिए धैर्य आवश्यक था। वह एक अधिक मूल्यांकित स्टॉक खरीदकर खुद को अनावश्यक जोखिम में नहीं डालना चाहता था। स्टेलरटेक उसकी वॉचलिस्ट पर रहेगा जब तक कि एक बेहतर खरीद अवसर सामने नहीं आता।
निष्कर्ष
स्टेलरटेक के साथ रवि की यात्रा ने उसे सिखाया कि आंतरिक मूल्य की गणना महत्वपूर्ण है, लेकिन इसे बाजार मूल्य के साथ तुलना करना और बड़ी तस्वीर को समझना भी उचित निवेश निर्णयों के लिए उतना ही महत्वपूर्ण है।
अगले अध्याय में, हम यह जानेंगे कि संभावित मूल्य स्टॉक्स की पहचान करने के लिए स्टॉक स्क्रीनर का उपयोग कैसे करें, आंतरिक मूल्य और बाजार मूल्य के ज्ञान को मिलाकर आपको आपके निवेश मानदंडों से मेल खाने वाले स्टॉक्स को फ़िल्टर करने में मदद करेगा।
Investments in securities market are subject to market risks, read all the related documents carefully before investing.
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Disclaimer: This article is for informational purposes only and does not constitute financial advice. It is not produced by the desk of the Kotak Securities Research Team, nor is it a report published by the Kotak Securities Research Team. The information presented is compiled from several secondary sources available on the internet and may change over time. Investors should conduct their own research and consult with financial professionals before making any investment decisions. Read the full disclaimer here.
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